猪料销量稳定增长【金沙娱樂城下载】,显现未来发展信心

事件:4月24日,大北农午间公告称,公司拟以集中竞价交易方式回购公司股份,本次回购金额不低于人民币5000万元,不超过人民币3亿元。本次回购价格不超过8元/股;按回购金额上限测算,预计回购股份数量约为3750万股,占公司目前已发行总股本42.43亿股的比例约为0.88%。

事件:

    1、拟回购不超过3亿股,健全类合伙人激励机制,背书公司业绩增长。

   
大北农披露2018年一季报,公司2018Q1实现营业收入46.01亿元,同比增长15.97%;归属于母公司净利润1.81亿元,同比降低5.91%。公司预计2018H1实现归母净利4.72亿元-6.30亿元,同比变动-10%-20%。

   
本次回购股份是有利于健全公司长效激励机制,充分调动公司高级管理人员及核心业务人员的积极性,促进公司的长远发展。类合伙人文化是公司文化的重要内核。公司也发布股权激励计划提升公司管理效率,激发员工动能。2017年12月公司限制性股票激励计划授予完成,其激励计划的行权条件是2017-2019年归母净利润增长率相对于2016年不低于40%、68%、90%,即同比增速不低于40%、20%、13%(根据大北农年报,2017年业绩已经兑现)。

   
猪料销量稳定增长,剔除激励费用业绩基本符合预期。公司2018Q1同比增长15.97%主要是由于公司猪料销量维持了15%-20%的高速增长,高端料与配合料的共同发力是公司猪料高增的主要原因。公司目前直销比例达到60%以上,高端料在市场上建立了良好的口碑,公司通过配套专业化服务增加客户粘性,提升市场份额。公司业绩同比出现下滑主要是由于一季度猪价同比出现较大幅度的下跌,公司养猪业务出现亏损以及5000万激励费用造成的,如果剔除激励费用,公司归母净利增速在20%以上,基本符合预期。并且利润增速略高于收入增速也反映出公司对饲料产品结构的持续优化。

    2、以高端料为“矛”,业绩高增长持续性可期。

   
管理优化,效率提升。公司持续贯彻减费增效策略,公司2017年全年销售费用和管理费用率同比下降1.76个百分点。剔除限制性股票费用的影响后,两项费用率同比下降1.93个百分点。2018年一季度,管理优化仍持续,公司三项费用率同比下降1.95个百分点。公司通过优化人员结构,坚定高科技农牧企业的发

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这段时间的行业跟踪,我们发现,饲料企业,特别是细分板块的龙头企业其成长属性要强于行业成长属性,这是因为饲料企业处于市场集中度快速提升阶段,具有产品和渠道优势的饲料企业能在提升市场份额中占据有利地位。根据公司年报,公司制定了前端料市场占有率20%的发展目标。高端料保持较快的增长速度,2017年度,公司教槽料、保育料、母猪料等高端猪料销量约140万吨,同比增长15.65%,高于饲料及猪饲料的整体增速,在收入占比达到47%。以高端料为矛,业绩高增长持续性可期。

   
展内核,提升研究人员和技术人员占比,有计划的减少优化销售人员,人均饲料销量持续提升。随着员工激励计划的持续实施以及人员结构的不断优化调整,预计公司三项费用还有继续下降的空间。

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