急需更多蓝筹供给,证券时报

  证券时报记者 方丽

  

  偏股型基金曾以神话般的高收益吸引众多基民,现在却遭遇低迷。不断涌入资金而膨胀的基金业推动着A股市场滚滚向前,从另一方面看正是走势高扬的市场造就了此时“一基独大”的现状。震荡行情下,基金是市场的“稳定器”还是“震荡器”?

  今年以来仅3只低风险的基金发行,三季度股票型基金和混合型基金相加份额占比高达91.83%。这一系列数字折射出市场客观因素、基金公司利益驱动、审批制度等助推“一基独大”的因素。

△目前市场深度不够,已经很难容纳众多巨型基金闪躲腾挪

  由于市场环境是基金发行的第一要素,牛市当然推

IC图片本报记者 易非 深圳报道

股票基金规模,这是自然规律。基金公司依管理规模计算收入,尽量做大单只基金规模,好像也是天经地义。再者,从目前审批制度来看,新基金发行程序较多,找托管行不易,基金公司好不容易有发新产品机会,当然是指望生个“胖娃娃”。因而从基金公司的角度看,发行一只当前最热门的基金才是一劳永逸的办法,偏股型基金的膨胀就不难理解了。随着牛市的不断深入,偏股型基金急剧膨胀的状况不断加剧。

  投资基金正以极快的速度扩容。根据银河证券基金研究中心日前推出的行业统计报告,2006年

  但在巨大的财富效应背后蕴含着灾祸的阴影。“

股票方向基金的资产规模增加了4981.9亿元,截至2006年12月31日,共有股票投资方向基金230只,资产净值合计7353.37亿元,占全部基金资产净值的85.86%。

开放式基金助涨助跌”,已成为市场的普遍共识。在市场上涨时,基金因掌握市场主导权而威风八面,一旦市场下跌也会导致基金之间发生“羊群效应”。同一操作模式下的基金经理会竞相抛售股票,进而导致市场出现大面积下跌,这一局面在此前5年的熊市中多有体现。

金沙娱樂城下载,  面对规模的快速壮大,基金业人士发出了这样的困惑:有足够的空间给这位“大个子”闪躲腾挪吗?他有足够强的对手吗?

  在大盘上升到5000点时,不少基金经理就面对着一个尴尬局面:一边钱不断涌进,另外一方面无有价值股票可买。在预期基金未来仍将继续扩容的背景下,虽然有大盘蓝筹股回归等因素增强市场的深广度,但类似局面可能还将出现。

  “一基独大”难以持续

  有研究报告指出,基金并不是稳定和促进市场成熟的决定力量,相反,在波动剧烈、投机氛围浓厚的市场上,基金会因短期业绩压力等因素选择与市场共振,从而加剧市场的波动程度。在上世纪80年代中期和90年代中后期的韩国,基金资产规模接近股市总市值,在一个投机氛围非常浓厚的市场中,过度扩大的基金规模放大了市场的缺陷,也导致韩国股市20余年的波动剧烈。

  “缺乏合适的博弈对手,这才是我真正担心的。”一位基金经理表示,他所称的博弈对手主要指奉行长期投资理念的保险资金机构投资者。

  从当前实际情况看,44号文的出台,连续两个月停批新基金,投资海外基金加速放行等措施的出台,表明管理层确实有调控市场的想法,用行政手段从政策上消减基金发展过快而对市场健康发展造成的压力,让基金成为市场的“稳定器”。

  数据显示,在基金发行规模迅速扩大的同时,长期资金入市速度并不快。银河证券的研究表明,在2006年6月底时,A股总流通市值16000亿左右,基金资产为5300亿左右,保险资金15808.34亿,而保险资金直接和间接投入股市的量只有1217亿,占保险资金总量的7.7%左右,年金市场刚刚起步,社保资金入市规模约在300亿左右,这样养老和保险资金的入市规模大约1500亿左右,相当于股市总流通市值的9.4%左右和基金总资产的27%左右。与这个数字相比较,美国股市上保险和养老金的直接投资金额占到股市总市值的约30%,间接通过共同基金投资于股市的资金占共同基金资产规模的30%左右。

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  在采访中,部分研究人士表示,基金如今“一基独大”,这将不利于中国证券市场的发展。有研究表明,基金并不是稳定和促进市场成熟的决定力量,相反,在波动剧烈、投机氛围浓厚的市场上,基金会因短期业绩压力等因素选择与市场共振,从而加剧市场的波动程度。以韩国为例,在上世纪80年代中期和90年代中后期,韩国基金资产规模接近股市总市值,但在一个投机氛围浓厚的市场上,基金规模的过度扩大和行业自身的不完善放大了市场的缺陷,导致韩国市场在过去20余年间波动剧烈。

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